券商的研究業務正在遭遇公募費率改革帶來的挑戰。
隨著公募基金半年報的披露季結束,券商2024年上半年分倉傭金收入的情況也隨之公布。
數據顯示,2024年上半年,券商的分倉傭金收入為67.74億元,同比減少了約30%。大多數券商的分倉傭金收入有所下降,頭部券商的傭金收入普遍下降超過20%,只有少數券商實現了同比增長。
總資產縮水三成,公募傭金費率改革影響顯著。
根據Wind的數據顯示,約有98家券商的研究業務分倉傭金數據已正式公布,總傭金收入達到67.74億元,與去年上半年的97.35億元相比,下降了約30%。其中,有27家券商的分倉傭金收入超過1億元,顯示出行業集中度較高,這27家券商的分倉傭金收入為54.15億元,占整體傭金收入的80%。
頭部券商的傭金收入明顯下降,但依然保持領先地位。2024年上半年,分倉傭金收入排名前五的券商依次是中信證券、廣發證券、中信建投、長江證券和國泰君安。與2023年全年排名相比,國泰君安由于在客戶綜合經營方面的努力,提升了一個名次排在第五,而招商證券則掉出了前五名。
具體來說,“券商一哥”中信證券以5.01億元的傭金收入位居第一,但其規模同比下降約26%。廣發證券以3.87億元的傭金收入排在第二,同比下降近19%。中信建投、長江證券和國泰君安在今年上半年分別實現傭金收入3.5億元、3.3億元和2.78億元,降幅也都超過26%。
部分券商的分倉傭金收入在市場低迷中仍實現增長。
值得注意的是,在大多數券商傭金收入下降的情況下,仍有一些券商實現了逆勢增長。
在27家傭金規模超過億元的券商中,只有民生證券實現了增長,其他26家券商的傭金收入均出現了下降。
券商中國記者了解到,民生證券研究院在過去三年中實現了快速發展,從行業的中下游一躍進入前十名,超越了許多傳統券商的研究機構。根據數據顯示,分倉收入從2021年的0.57億元快速增加到2023年的3.66億元,市場占有率由0.26%提升至2.18%,行業排名也從第49位上升至第17位。在2024年上半年,民生證券在傭金新規的轉折期逆勢而上,分倉傭金收入達到2.01億元,同比增長超過4%。其行業排名瞬間飛升至第9位,市場占有率增至2.96%,在眾多新晉券商中表現尤為突出。
從研究團隊的角度來看,民生證券研究所所長胡又文是新財富白金分析師。今年上半年,隨著首席經濟學家陶川等團隊成員的加入,民生證券的26個研究團隊已形成了穩定的架構,全面涵蓋了產業研究,并在人工智能、TMT、金屬、能源、汽車和策略等領域處于領先地位。此外,民生證券還成立了業內首家人工智能研究院,并設立了人工智能產業顧問委員會。
根據2023年全年的分倉傭金收入排名,國信證券的排名上升較快,上半年分倉傭金收入達到1.48億元,排名提升7位,達到第18位。方正證券排名上升5位,目前位居第19.浙商證券和東吳證券均上升3位,分別排名第12和第13.
在上半年,傭金規模低于1億元的券商中,有一些在較低的基礎上取得了正增長。
財經365顯示,傭金收入超過1000萬元并實現增長的券商有:國融證券(傭金收入1531萬元)、中郵證券(1805萬元)、國聯證券(7577萬元)、華鑫證券(1612萬元)和山西證券(3584萬元)。其中,國融證券的同比增長達到181%。
值得注意的是,國聯證券近期有重要人事變動。前長江證券研究所所長徐春于2023年9月宣布加入國聯證券,擔任研究所所長,隨后晉升為公司副總裁。同時,中郵證券在2022年也迎來了前太平洋證券研究院院長黃付生的加入。
今年上半年,中小券商的傭金收入變化幅度明顯。在傭金收入超過1000萬元的券商中,東方財富證券和東興證券的傭金收入下降超過了60%。而華龍證券、國元證券和粵開證券的傭金收入則從2023年上半年的千萬以上下降到了千萬以下。
東方財富證券是一家銷售渠道較強但研究能力相對薄弱的券商,面臨傭金改革帶來的直接沖擊。上半年,東方財富證券的傭金收入為5054萬元,同比下降76.67%,排名跌至行業第35位,較2023年全年下降16位。去年同期,該券商的傭金收入為2.17億元,排名業界第16位。
交易傭金降費改革效果顯著,研究實力彰顯
上半年是公募基金傭金改革落實前,歷史上未能清理的資金最后的清理階段,因此,上半年的券商排名發生了較大變化。一位資深研究者向券商中國的記者表示。
回顧上半年,公募基金的交易傭金降低改革成為整個行業的主要趨勢,券商多年來依賴“基金銷售獲取交易傭金”的商業模式正經歷根本性的轉變。
2023年12月,證監會制定了《關于加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規定(征求意見稿)》,這標志著公募基金行業費率改革的第二階段正式開始。今年4月19日,證監會發布了《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規定》(以下簡稱《規定》),該規定將于2024年7月1日起正式生效。
根據《規定》和今年4月30日中基協發出的通知,調低后,被動股票型基金的交易傭金費率不得超過萬分之2.62;其他類型基金的傭金費率不得超過萬分之5.24.
《規定》明確禁止基金管理人與證券公司之間將選擇、租用交易單元或交易傭金分配等與基金的銷售規?;虮S幸幠jP聯起來。同時,嚴禁以任何方式承諾基金的證券交易量及傭金,或利用交易傭金與證券公司進行利益交換。
公募基金支付給券商的交易傭金中,除了研究傭金(即通常所稱的“派點”)外,還有一部分是代銷基金所產生的“市場傭金”。隨著新規的實施,交易傭金只能用于研究服務的分配,券商的研究所成為合規的唯一入口。券商中國的記者了解到,在今年7月1日新規生效前,券商各研究所迅速與基金公司等客戶重新簽訂股票交易傭金費率協議,以落實新的費率標準并規范傭金的使用。
上述資深研究專家表示,“下半年新規實施后,研究將成為基金公司傭金分配的唯一方式,這會使得行業更加重視研究的實際價值。同時,券商也將更加關注提升研究實力,增加研究投入,以進一步增強投研能力和服務水平,保持市場份額?!?/strong>
財經365發現,許多券商研究所最近正在進行轉型,積極擴充團隊,以增強研究實力。
例如,今年上半年,申萬宏源在逆勢中積極引進首席經濟學家趙偉團隊,進行提前布局。更多股票資訊,關注財經365!